海外品牌去库接近尾声，预计制造端订单拐点即将来临，重视底部布局良机；Q2品牌端业绩有望持续改善，选股以低估值为先。

　　投资建议：1）服装家纺：Q2品牌端业绩有望持续改善，选股以低估值为先。根据终端调研，受假期错位及二次感染影响，5 月服装零售数据较4 月有所放缓，但整体来看，Q2 低基数下服装品牌业绩有望实现同比显著改善。综合估值与终端流水表现，我们首推低估值高股息标的海澜之家（2023 年10X）、罗莱生活（2023 年13X，股息率5%）、富安娜（2023 年11X，股息率7%），受益标的锦泓集团（2023年14X）。其次推荐终端流水增长强劲的男装品牌报喜鸟（2023 年13X）、比音勒芬（2023 年18X）、以及通过降本增效实现业绩增长的大众服饰太平鸟（2023 年16X）、中高端女装歌力思（2023 年16X）。

　　2）纺织制造：拐点即将来临 ，重视底部布局良机。根据近期公司调研反馈，随着下游品牌去库接近尾声，上游制造商Q2 订单环比Q1好转，订单降幅有所缩窄，我们预计Q3 有望转正，当前股价已充分反应悲观预期，现阶段应更积极一些，推荐长期具备竞争优势的制造龙头伟星股份、台华新材、浙江自然、华利集团、新澳股份等，此外推荐2023 年有产能释放的富春染织、恒辉安防。

　　行业新闻：1）比音勒芬推出第四期员工持股计划。参加对象不超过1624 人，筹集资金不超过2 亿元，资金来源包括自筹及控股股东谢秉政先生提供的借款支持，计划将通过二级市场购买等方式取得。2）歌力思投资高端羽绒服品牌Nobis。歌力思与Nobis Inc.签署合资经营协议，拟在深圳设立合资经营企业诺北斯，诺北斯将在中国境内运营加拿大高端羽绒服品牌“Nobis”。

　　行情回顾：6 月5 日-6 月9 日，上证综指、深证成指、创业板指数、沪深300 指数、SW 纺织服装分别上涨上涨0.04%、下跌1.86%、下跌4.04%、下跌0.65%、下跌0.74%。A 股纺织制造涨幅第一为新澳股份（17.43%），服装家纺涨幅第一为天创时尚（13.57%）；恒生非必须性消费业指数上涨2.25%、纺织服装HK（中信）上涨1.48%、恒生指数上涨2.32%，H 股纺服涨幅第一为申洲国际（4.08%）。明博体育在线